聯(lián)想的冰與火：財報亮眼、股價難堪

剛過去的雙十一是一場億萬人的徹夜狂歡，也是眾多企業(yè)的盛典。1分36秒天貓成交額突破100億，1小時3分59秒這個數(shù)字被刷新為千億。服務(wù)器被刷爆、快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量劇增，在強大消費能力的支撐下，雙十一在不斷創(chuàng)造著一個個神話。

這個專屬于消費的節(jié)日里，眾多的企業(yè)在此大展身手，盡展其能，PC巨頭聯(lián)想也不例外，多款產(chǎn)品備受追捧，4分鐘全網(wǎng)銷售額破億，這樣的數(shù)據(jù)使得聯(lián)想成了雙十一舞臺上不容忽視的存在，也正是這些數(shù)據(jù)證實著聯(lián)想系產(chǎn)品在市場上的競爭力。

日前聯(lián)想發(fā)布了第二季度的財報，這份財報真實的展現(xiàn)了聯(lián)想的現(xiàn)狀。 創(chuàng)立于1984年的聯(lián)想，已經(jīng)過完了35歲的生日，已過而立之年的聯(lián)想早已步入中年。當中年危機已經(jīng)成為社會共識，站在行業(yè)巔峰的聯(lián)想也無法逃脫這樣的命運。一邊是雙十一的狂歡與喧鬧，另一邊是不得不認真分析審視的財報數(shù)據(jù)和殘酷現(xiàn)實，聯(lián)想行走在冰與火的兩極。

降本增效，財報靚麗

聯(lián)想集團2020財年第二季度（從2019年6月1日到2019年9月30日）財報發(fā)布后，聯(lián)想CE0楊元慶在微博中說：“非常高興的看到我們在本季度增長動能的持續(xù)加速，證明了聯(lián)想的智能化變革戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行有力。尤其是在當前復雜多變的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境中，我們?nèi)匀〉昧藦妱诺呢攧?wù)表現(xiàn)，彰顯了我們對持續(xù)創(chuàng)新的承諾?！毖赞o之間，難掩欣喜，楊元慶的底氣來自于聯(lián)想第二季度整體向好的財報。

數(shù)據(jù)顯示聯(lián)想上半年總營收達到了1801億元，第二季度營收人民幣948億元，實現(xiàn)連續(xù)9個季度同比增長；稅前利潤21.7億元，同比增長45%；凈利潤14.2億元，同比增長20%。

整體營收、利潤向好的同時，聯(lián)想的各個業(yè)務(wù)版塊都有了不同程度的增長。

PC全球份額穩(wěn)居第一，銷量增長同比增速超過7%，創(chuàng)造了歷史新高；智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團整體利潤率首次超過5%；移動業(yè)務(wù)連續(xù)4個季度持續(xù)盈利，同比提升超過4億元，是并購摩托羅拉以來的最高水平；數(shù)據(jù)中心中國業(yè)務(wù)同比增長了19%，無論從哪個角度看聯(lián)想，這一季度都取得了不錯的成績，給市場交上了一份合格的答卷。

審視聯(lián)想本季度的財報，無論是整體營收、利潤亦或是各個業(yè)務(wù)板塊都有了相對明顯的改善，而營收利潤整體向好的背后是聯(lián)想提質(zhì)增效、控制成本的結(jié)果。

這一季度，經(jīng)營費用方面，聯(lián)想本季度總的經(jīng)營費用122億人民幣，經(jīng)營費用率比上個季度低0.7個百分點，下降為12.9%。經(jīng)營管理費用降低帶來的最直接影響就是聯(lián)想利潤率的提高和營收狀況的改善。

無論是向好的營收、較大提升的利潤亦或是增長明顯的各項具體業(yè)務(wù)，聯(lián)想這一季度的財報呈現(xiàn)出來的狀態(tài)都相對良好。如此數(shù)據(jù)之下，聯(lián)想扮演的角色似乎是意氣風發(fā)的成功人士，與“中年危機”似乎毫無關(guān)聯(lián)，但當我們把目光從財報上移開，就會發(fā)現(xiàn)聯(lián)想面對的現(xiàn)實。

財報數(shù)據(jù)整體向好，但股價卻綠成了一片，市場不積極的反饋中映射出了聯(lián)想不夠健康的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀。

PC業(yè)務(wù)一枝獨秀

數(shù)據(jù)顯示，第二財季，聯(lián)想的智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團（包括個人電腦業(yè)務(wù)和移動業(yè)務(wù)）整體營收為855億元，同比增長2.8%，稅前利潤達到了43億元。其中個人電腦業(yè)務(wù)營收為747億元，在全球性的供應(yīng)短缺和宏觀經(jīng)濟狀況不佳的情況下依然取得了4.1%的成績，營收也占到了整體營收的78%，略高于上季度，可以說以一己之力撐起了整個聯(lián)想。

聯(lián)想個人電腦業(yè)務(wù)的強勢不止是表現(xiàn)在企業(yè)總體營收上，同樣也表現(xiàn)在擁有市場絕對的支配地位上。

聯(lián)想在國內(nèi)的PC市場上占據(jù)了40.1%的市場份額，穩(wěn)居第一，并且超過了第二到第五名的總和，在國內(nèi)市場上的優(yōu)異表現(xiàn)放大到國際上，聯(lián)想也毫無遜色，24.4%的全球市場份額依然是當之無愧的行業(yè)老大。

加之目前Windows7即將停止服務(wù)，使用Window10成為剛需的全球換機背景下，聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)又有了新的機遇和增長點。

pc業(yè)務(wù)的光環(huán)之下，聯(lián)想的其他業(yè)務(wù)顯得較為黯淡。同時單個業(yè)務(wù)接近80%的營收占比，意味著營收結(jié)構(gòu)的不合理，于是大力發(fā)展其他業(yè)務(wù)，推進智能化改革成了聯(lián)想的關(guān)鍵工作。

智能化不見起色

今年4月份的聯(lián)想2020財年誓師大會上，為順應(yīng)市場和行業(yè)的變化，聯(lián)想提出了“智能,為每一個可能”的全新愿景，正式宣布公司的智能轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略落地，并確定了智能物聯(lián)網(wǎng)、智能基礎(chǔ)架構(gòu)和行業(yè)智能的3S戰(zhàn)略，為公司的智能化轉(zhuǎn)型助力。

楊元慶在演講中說：“聯(lián)想是一家不停攀登，永不停歇的公司。每當我們到達一個頂峰，總是會瞄準下一個更高的山峰，立即出發(fā)。而下一個頂峰，就是智能化變革。我堅信，只要我們正確而堅定地執(zhí)行3S戰(zhàn)略，我們就一定能夠抵達新的山頂?！痹谝欢螘r間的發(fā)展后，聯(lián)想的智能化業(yè)務(wù)成果開始顯現(xiàn)，部分業(yè)務(wù)有了一定的增長，但這些對于聯(lián)想整體營收并沒有太大的改善。

這一季度，智能化改革的號角聲中，聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收為26.87億，同比下降15%，虧損1.03億元，在總營收中的占比僅為10%。

聯(lián)想穩(wěn)居個人電腦領(lǐng)域的頭把交椅，在PC市場上無出其右者，但眾多挑戰(zhàn)面前，將智能化的變革作為突破口的聯(lián)想，實現(xiàn)為智能化時代賦能的目標仍然遙遠。同時其他業(yè)務(wù)的發(fā)展難達預(yù)期，核心業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)的巨大差距，使得聯(lián)想的業(yè)務(wù)行走在冰與火的兩極。

移動業(yè)務(wù)一降再降

在手機領(lǐng)域，聯(lián)想曾是行業(yè)佼佼者，在收購摩托羅拉后就走上了不歸路。如今的手機市場，華為、小米、vivo、OPPO占據(jù)了市場的大半江山，聯(lián)想已然沒有太多的話語權(quán)了。市場地位切實表現(xiàn)在數(shù)據(jù)里，移動業(yè)務(wù)營收同比下降7%，占企業(yè)的總營收已經(jīng)由最初占據(jù)企業(yè)總營收的21.8%下降到如今的10.3%。

雖有注重盈利調(diào)整戰(zhàn)略，但如此現(xiàn)狀之下，可以預(yù)見在短時間內(nèi)聯(lián)想的移動業(yè)務(wù)難有大的起色。移動業(yè)務(wù)的市場份額一降再降，數(shù)據(jù)中心出現(xiàn)較大虧損，兩者在聯(lián)想業(yè)務(wù)中占比僅20%，且增速并不明顯，確實很難讓人看好。

楊元慶說，聯(lián)想的新業(yè)務(wù)相較于核心業(yè)務(wù)都是“小不點”，但你要相信它能長成參天大樹。但我們都知道，并不是任何種子都能長成參天大樹，特別是如今風雨飄搖的市場環(huán)境之中。

足夠優(yōu)秀的PC業(yè)務(wù)支撐起了整個聯(lián)想，但過于依賴單一業(yè)務(wù)，且單一業(yè)務(wù)面臨一定的天花板，并不是理性的選擇。而單一業(yè)務(wù)貢獻近8成，也成了聯(lián)想發(fā)展的一大掣肘。

同時互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)紅利已過，加之手機的沖擊，PC行業(yè)長期增長疲軟。雖有楊元慶提及的，PC不會被替代，但這一市場潛力有限也是事實。在這樣的市場環(huán)境下，以電腦為主營業(yè)務(wù)的聯(lián)想面臨的轉(zhuǎn)型壓力不可謂不大。

困局怎么破？

當聯(lián)想在討論營收、利潤增長，再談及pc業(yè)務(wù)全球份額第一時。聯(lián)想的股價也在不斷下滑，買入評級也在被中金機構(gòu)調(diào)低至中性，看似風頭正盛的聯(lián)想，面臨的現(xiàn)狀依然嚴峻。

曾被視作民族驕傲的聯(lián)想如今在輿論場上處于劣勢。并不理想的業(yè)務(wù)，高管眾多不當言論和決策，讓聯(lián)想的口碑、形象大打折扣，也使得聯(lián)想與廣大消費者的戰(zhàn)線不再統(tǒng)一。不少的公關(guān)危機中，聯(lián)想想要挽回企業(yè)形象，重獲人心并不容易。

PC市場潛力不大，新業(yè)務(wù)難見起色，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，口碑聲譽不佳，眾多的問題都擺在聯(lián)想的面前，威脅著聯(lián)想的生存。

新的財報中，營收增長僅1%的數(shù)據(jù)并未被過多提及，這一數(shù)據(jù)在上年同期仍然為14%，上一季度則為5%，這是聯(lián)想7季度以來的最低水平。不斷放緩的數(shù)據(jù)證實著聯(lián)想面對的嚴峻形勢，而當前無論渲染財報的輝煌都無法掩蓋聯(lián)想越走越慢的事實。

35年的時間，聯(lián)想幾乎親歷見證了整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展與變革，也成就了自己的從無到有，從小到大。楊元慶說“今天我們譜寫的是一幅壯麗的愿景藍圖。接下來，我們還將繪制抵達這一愿景的攀登路徑。積跬步，至千里。讓我們用日復一日的努力，執(zhí)著前行?！?/strong>